من المرجح أن تظل أسعار النفط تحت الضغط، نظرًا للفائض الكبير، لكن يو بي إس ترى عام 2026 فترة انتقالية للسلعة حيث يضيق الفائض تدريجيًا للوصول إلى وضع أكثر توازنًا في وقت لاحق.
يتوقع المحللون أن يبلغ متوسط سعر خام برنت 62 دولار للبرميل وخام غرب تكساس الوسيط الأمريكي 58 دولار مع نموذج فائض أكبر من المتوقع يمكن أن يصل إلى حوالي 1.9 مليون برميل يوميًا، كما كان في عام 2025.
من المتوقع أن يصل الفائض إلى ذروته في الربع الأول، مما يدفع سعر برنت إلى حوالي 60 دولار للبرميل، وبعد ذلك يجب أن تتحسن السوق خلال بقية العام.
الاختلاف الرئيسي مقارنة بفترات سابقة من فائض العرض هو اتجاه التحرك، في حين أن الفائض الإجمالي لا يزال كبيرًا، من المتوقع أن ينكمش على مدار عام 2026، وبالتالي يجب أن تستقر الأسعار بعد الربع الأول وتبدأ في التعافي مع تحول تركيز المستثمرين إلى الطاقة الاحتياطية المحدودة.
تقول يو بي إس إن مخاطر الطلب تبدو أصغر من مخاطر العرض. لا تشير مؤشرات السوق الفعلية إلى ضعف مادي، وقالت يو بي إس إنه يمكن مراجعة الطلب ليكون أعلى من افتراضها الحالي البالغ 1.2 مليون برميل يوميًا للنمو، مما سيقلل من الفائض النظري.
أي اضطرابات محتملة في روسيا أو فنزويلا أو إيران يمكن أن تؤدي إلى تضييق الأسواق بسرعة، يمكن أن تؤدي خسارة إمدادات مجتمعة تبلغ حوالي 0.5 مليون برميل يوميًا إلى رفع سعر برنت إلى ما بين منتصف وأعلى الستينات من الدولارات، بينما يمكن أن تؤدي الاضطرابات الأكثر حدة إلى دفع الأسعار إلى مستويات أعلى.
يتم تقييد الارتفاع بسبب الطاقة الاحتياطية لأوبك+ البالغة حوالي 4.1 مليون برميل يوميًا، باستثناء إيران وفنزويلا، واحتمال إلغاء التخفيضات الطوعية بشكل أسرع إذا ارتفعت الأسعار.
في حالة وجود إمدادات إضافية تبلغ حوالي 1 مليون برميل يوميًا من روسيا وفنزويلا، يمكن أن تدفع الأسعار إلى منتصف الخمسينات من الدولارات، ولكن عند تلك المستويات تتوقع يو بي إس نموًا أبطأ في إمدادات خارج أوبك وتوقفًا أطول، أو عكسًا، في سياسة أوبك+.
تتوقع يو بي إس أن يصل سعر برنت إلى 70 دولارًا للبرميل في عام 2027 و75 دولارًا من عام 2028 مع تباطؤ نمو الإمدادات من خارج أوبك.
يرى محللو بيرنشتاين أن متوسط سعر خام برنت سيبلغ 65 دولارًا للبرميل في عام 2026، حيث يمثل هذا العام قاع الدورة، مع تعافي الأسعار نحو 70 دولارًا في عام 2027، وهو ما يقترب من مستويات التكلفة الهامشية.
