من المرجح أن تظل أسعار الألمنيوم مرنة على المدى القريب جدا، حسبما تقول شركة أبحاث الاستثمار BCA Research، مدعومة بإمدادات صينية أولية مقيدة وفارق سعري واسع بين النحاس والألمنيوم.
ومع ذلك، تتوقع الشركة أن تتلاشى هذه الدعائم في عام 2026 مع تأثير تدهور الظروف الدورية على الطلب والأسعار.
يظل الإنتاج الصيني المقيد للألمنيوم الأولي دعمًا رئيسيًا على المدى القريب، تقترب الصين من سقف قدرتها السنوية البالغ 45 مليون طن متري، والذي تم تقديمه لأول مرة في عام 2017 وأعيد التأكيد عليه في خطة العمل 2025-2027.
وقالت روقية إبراهيم، كبيرة استراتيجيي السلع في BCA، في مذكرة: “بعبارة أخرى، إنتاج الألمنيوم الأولي الصيني يقترب من حدوده”.
هذا يمثل نهاية توسع استمر لعقود متعددة شكل أكثر من 80% من نمو إمدادات الألمنيوم الأولي العالمية، مع وجود أدلة قليلة على أن الإنتاج خارج الصين قد تسارع بشكل ملحوظ، لا تزال ديناميكيات جانب العرض داعمة للأسعار على المدى القصير.
كما ساعدت عوامل جانب الطلب شجع خصم الألمنيوم الواسع مقارنة بالنحاس على الاستبدال في تطبيقات معينة، خاصة الاستخدامات الكهربائية.
ارتفعت أسعار الألمنيوم إلى جانب النحاس في الأشهر الأخيرة، و”طالما ظلت علاوة المعدن الأحمر واسعة، من المرجح أن يعمل الاستبدال كدافع للطلب على الألمنيوم والأسعار”، كما قالت إبراهيم.
لكن مع اقتراب عام 2026، من المتوقع أن تتغير هذه النظرة، تتوقع إبراهيم أن تؤثر ظروف التصنيع العالمية المتدهورة على الأسعار، مشيرة إلى ضعف في مكون الطلبات الجديدة لمؤشر مديري المشتريات العالمي.
وتتوقع أن ينخفض مؤشر مديري المشتريات إلى منطقة الانكماش العام المقبل، مضيفة أن هذا التباطؤ سيضغط على الطلب على الألمنيوم ويقلل من جاذبيته كبديل إذا تراجعت أسعار النحاس أيضًا.
على جانب العرض، يعتقد الاستراتيجي أن زيادة الإنتاج الثانوي الصيني وتوسع الطاقة الإنتاجية في الخارج من قبل المنتجين الصينيين سيساعد في تعويض خسارة نمو إنتاج الألمنيوم الأولي الصيني.
من المتوقع أن تلعب تكاليف الكهرباء، التي تختلف بشكل كبير عبر المناطق، دورا رئيسيًا في تشكيل مدى سرعة استجابة إنتاج الألمنيوم العالمي للقيود المفروضة على إنتاج الألمنيوم الأولي الصيني، كما قالت إبراهيم.
