بدأ بنك باركليز تغطية أربع شركات دفاع أوروبية، وهي راينميتال، وهينسولدت، وLeonardo، وساب، مشيرًا إلى أهمية القطاع مع إعادة أوروبا ترتيب أولويات الدفاع وسط تصاعد التوترات الجيوسياسية وتطور الالتزامات المتعلقة بالميزانية.
وكانت أسهم راينميتال، وهينسولدت، وLeonardo، وساب تتداول بانخفاض بين 0.9% و3.9% في الساعة 11:35 صباحًا بتوقيت السعودية.
وقال محللو باركليز إن المنطقة، التي عانت من نقص الاستثمار لأكثر من عقدين بعد الحرب الباردة، تواجه الآن دورة فائقة محتملة في الإنفاق الدفاعي قد تمتد حتى ثلاثينيات القرن الحالي.
وأشارت الشركة الوسيطة إلى أن معظم الدول الأوروبية، باستثناء إسبانيا، قد أعلنت عن خطط لتخصيص 3.5% من ناتجها المحلي الإجمالي للدفاع الأساسي بحلول عام 2035.
ويتوقع السيناريو المركزي لباركليز متوسطا قدره 3% من الناتج المحلي الإجمالي بحلول ذلك العام، مع اعتبار ميزانية ألمانيا الأكثر مصداقية.
ويحذر المحللون من وجود مخاطر في التنفيذ عبر جميع الشركات، اعتمادًا على الديناميكيات الخاصة بكل بلد وقدرات زيادة الإنتاج.
وتم تصنيف راينميتال بدرجة “زيادة الوزن” من قبل باركليز، ووصفها بأنها مستفيدة من الدورة القصيرة مع تعرض كبير لميزانية الدفاع الألمانية، والتي تمثل حوالي 30% من إجمالي إيرادات الشركة.
ويتوقع باركليز أن تصل إيرادات راينميتال إلى 48.0000 مليار يورو بحلول عام 2030، مع ارتفاع هوامش التشغيل إلى حوالي 20% من 15.2000% في عام 2024، ومعدل نمو سنوي مركب لربحية السهم بنسبة 39%.
ويتوقع المحللون أن راينميتال يمكن أن تستحوذ على حوالي 30% من السوق الأوروبية بحلول منتصف ثلاثينيات القرن الحالي، مما يدفع النمو السنوي بنسبة 7-8% من 2030 إلى 2035، بعد توسع متوقع بنسبة 30% حتى عام 2030.
أما هينسولدت، المصنفة بدرجة “وزن متساوٍ”، فقد عززت موقعها في الرادارات والبصريات الإلكترونية، مع تراكم طلبات يغطي ثلاث سنوات من الإيرادات وتضاعف ثلاث مرات منذ عام 2019.
ويتوقع باركليز هوامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء بنسبة 20% بحلول عام 2030، مع نمو في الأرباح بنسبة 21%. ومع ذلك، أشارت الشركة الوسيطة إلى أن محفظة هينسولدت طويلة الأمد ومتطلبات الاستثمار المحتملة لقدرة الإنتاج قد تؤخر تسارع النمو على المدى القريب.
كما تم تصنيف Leonardo، بدرجة “وزن متساوٍ”، ووصفها بأنها تمتلك محفظة شاملة تمتد عبر الفضاء والدفاع والأمن السيبراني.
ويقدر باركليز أن حوالي 60% من أعمال Leonardo الدفاعية الأوروبية مرتبطة بميزانيات إيطاليا والمملكة المتحدة، مما قد يحد من النمو مقارنة بالشركات المنافسة.
ويتوقع المحللون نموًا سنويًا في الأرباح بنسبة 11% حتى عام 2030، بافتراض عدم وجود تأخير في برامج إعادة الهيكلة الجارية.
ومن المتوقع أن تشهد ساب، المصنفة بدرجة “نقص الوزن”، نمواً في الطلب على منتجاتها الدفاعية المتخصصة ولكنها تواجه قيودًا بسبب الحجم الأصغر والتعرض المحدود للميزانيات الأوروبية الأسرع نموًا.
وأشار باركليز إلى أن السويد ودول الشمال ودول البلطيق لديها ميزانيات أصغر من حيث القيمة باليورو، مع اقتراب بعضها بالفعل من هدف 3.5% من الناتج المحلي الإجمالي.
وأشار المحللون إلى ضغوط الهامش في قسم الطيران في ساب والمنافسة الشديدة في مجال الطائرات المقاتلة كمخاطر رئيسية.
وكان أداء الأسهم منذ بداية العام حتى تاريخه قويا عبر القطاع. وأفاد باركليز بتحقيق مكاسب بنسبة 184% لراينميتال، و162% لهينسولدت، و120% لساب، و82% لـLeonardo، و62% لتاليس.
ووفقًا لنموذج باركليز التصاعدي، يمكن أن يصل الربح التشغيلي لراينميتال إلى 9.5000 مليار يورو مقابل توقعات السوق البالغة 7.6000 مليار يورو، وهينسولدت متقدمة بنسبة 13% على توقعات السوق، وLeonardo متماشية مع التوقعات، وساب أقل بنسبة 16% من توقعات السوق.
وأشار باركليز إلى أن أيام أسواق رأس المال الألمانية في نوفمبر تعتبر معالم مهمة، حيث من المتوقع أن تقوم هينسولدت بمراجعة توقعات إيراداتها لعام 2030 في 11 نوفمبر، تليها راينميتال في 18 نوفمبر.
وقال المحللون إن هذه التحديثات قد توفر افتراضات منقحة بشأن الإنفاق الدفاعي الأوروبي واتجاهات حصة الشركات في السوق حتى نهاية العقد.
وقال باركليز إنه في حين أن الآفاق طويلة الأجل للقطاع تظل إيجابية بسبب الرؤية العالية، والنمو المتوقع للإيرادات بنسبة مزدوجة، وتحسن الهامش، والتدفقات النقدية القوية، فإن مخاطر التنفيذ وجداول الميزانيات الوطنية ستظل عوامل رئيسية تشكل الأداء على المدى القريب إلى المتوسط.
